宋城演艺 是中国演艺第一股、全球主题公园集团十强企业，连续九届获得“全国文化企业三十强”称号，以“演艺”为核心竞争力，成功打造了“宋城”和“千古情”品牌，产业链覆盖旅游休闲、现场娱乐、互联网娱乐，是世界大型的线上和线下演艺企业。
最新数据显示芭利娅，宋城演艺旗下拥有32个各类型剧院、70000个座位数，分别超过世界两大戏剧中心伦敦西区全部座位总数和美国百老汇全部座位总数。目前公司已建成和在建杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安、上海、龙泉山、澳大利亚等数十大旅游区、三十大主题公园、上百台千古情及演艺秀，并拥有宋城六间房、中国演艺谷等数十个文化娱乐项目。
核心竞争力
（1）深层次的文化挖掘 宋城演艺的成名之作《宋城千古情》：大型歌舞《宋城千古情》是一生必看的演出，与拉斯维加斯的“O”秀、巴黎红磨坊并称“世界三大名秀”。用先进的声、光、电科技手段和舞台机械，以出其不意的呈现方式演绎良渚古人的艰辛、宋皇宫的辉煌、岳家军的惨烈、梁祝和白蛇许仙的千古绝唱，把丝绸、茶叶和烟雨江南表现的淋漓尽致。该演出年演出2000余场，至今已累计演出20000余薇娃·碧安卡场，接待观众6000余万人次，足见其受欢迎程度。
千古情产品的成功源自于深层次的文化挖掘，而这已经成为宋城演艺的重要核心竞争力磐安人才网，为什么这么说？对于演艺产品而言，歌舞和杂技只是外在表现形式，文化的挖掘才是灵魂所在，这一点，宋城演艺可以说做到了追求极致替身哑妻。每一台千古情就是一个地方的文化灵魂，为此，团队深入民间，在三亚，深入黎村苗寨去寻找当地的民族文化；在丽江，走进纳西人的玉水寨，挖掘东巴文化，了解茶马古道上的那些人和事。另外，公司对于演艺产品的打造也非常谨慎和严苛，凡是不符合要求的，哪怕只是细枝末节也一律推倒重来，挑选演员也是优中选优。视觉冲击力可以拿钱砸出来，但文化挖掘不单单是砸钱这么简单，而这正是宋城演艺的强项。
（2）高效的异地复制
和普通旅游公司相比，宋城演艺最大的优势是可以异地复制，这里我还加了个定语——高效。原因主要有以下三个方面：
①选址成功率高。在第一轮扩张期，公司开业的项目共4个梶田隆章，除了泰山千古情后来停业，三亚、丽江、九寨项目都非常成功（九寨停业因天灾），表明公司选址成功率是非常高的。关于泰山千古情的失败，我认为主要是泰山非休闲景区，在没有主题公园依托下，使其竞争力大打折扣，也说明千古情系列产品还是需要采取“主题公园+演艺”的模式。公司目前已经处于第二轮扩张期，去年开业的轻资产输出项目“炭河千古情”和前不久刚开业的重资产项目“桂林千古情”都延续了这种模式。
②运营效率高。公司首个异地项目三亚千古情当时曾饱受质疑，但公司凭借项目超预期的表现予以了最好的回应，开业仅三个月就快速实现盈利1258万元，轰动业内。随后的丽江和九寨项目均在开业当年实现盈利，体现出公司极强的运营效率。
③话语权强。由于公司品牌在业内首屈一指，在谈判中话语权很强，甚至很多地方ZF都想主动寻求合作，这使得公司在拓展新项目时处于有利地位。尤其是轻资产输出项目，之前市场心存疑虑，但随着“炭河千古情”的成功以及明月千古情、岭南千古情、黄帝千古情等项目的陆续签约，后续有新合作项目落地是大概率事件，在轻资产输出项目方面，公司如果求快完全没问题，但公司没有盲目扩张，根据我的了解，平均每年2-3个合作项目是公司比较认可的节奏。
经营状况
根据宋城演艺的年报dnf伊尔本，公司把自身业务划分为四部分——现场演艺、互联网演艺、旅游休闲以及其它业务，堪称“泛文化产业航母”，由于宋城演艺在文化产业布局很广，这里重点分析公司发展最为重要方面，
旅游演艺业务
公司2017年实现净利润10.68亿，扣除六间房贡献部分的净利润为7.79亿，而且从公司发展规划来看，“主题公园+文化演艺”是各个环节的核心，因此分析宋城演艺的经营状况康熙八皇子，重点还是旅游演艺业务，我把公司当前的旅游演艺业务布局概括为“轻重结合，新旧交替”。
①轻重结合 指的是“轻资产输出+重资产运营”相结合。上市之初，由于公司采取的是“主题公园+演艺”的模式，如上所述，这种模式的最大缺点就是投资较大，成本回收期长。虽然宋城单个项目的投资额远小于同行且运营效率更高陈鹏全，但市场始终对这种重资产运营模式有所疑虑，不可避免的压制了其估值。
2016年6月22日，宋城演艺签订“宋城.宁乡炭河里文化主题公园”项目合作协议书金丹菲，第一个轻资产输出项目落地。根据协议，公司向合作方提供品牌授权、规划设计、剧目创作等一揽子服务，收取2.6亿元服务费以及项目开业后年可支配经营收入的20%的管理费，而不必承担25亿元的项目总投资若姜简介。这种模式可谓双赢，地方政府解决了经验不足的问题，降低了失败风险，宋城演艺则在无需过多投入情况下实现品牌和项目的扩张。
2017年7月3日，在签约一年多之后，炭河千古情景区正式开业。开业一年多以来《炭河千古情》演出场次1000余场，接待游客量超400万人次，营业收入突破1.6亿。其中，2017年10月7日《炭河千古情》一天连演七场，接待量达5.6万人次，创下湖南省大型旅游演出场次最多、观众数量最多两项新纪录。
良好的市场表现标志着宋城演艺首个轻资产输出项目的成功。在这种示范效应下，宋城演艺又相继签订了岭南千古情、明月千古情、黄帝千古情合作项目，服务模式和炭河千古情类似，表明这种模式已经得到市场认可，将逐步成为宋城演艺相对独立的重要板块。
②新旧交替 指的是老景区日渐成熟，新景区开始密集落地。宋城演艺上市之初进行了第一轮扩张，主要拓展了三亚千古情、丽江千古情、九寨千古情，大本营杭州加上三大异地复制项目构成了公司目前的老景区体系。今年，随着桂林千古情项目开业，则可以认为公司第二轮扩张期正式拉开帷幕
财务分析
宋城演艺属于典型的成长股，2007年到2017年营业收入复合增长率为37.99%，净利润复合增长率为37.26%，扣非后净利润复合增长率为45.47%。下面再看看公司的核心财务指标，可谓十分养眼，优秀公司的特征基本都能在宋城演艺的身上看到。
（1）低负债率
公司资产负债率常年维持在较低水平，一方面账上货币资金较为充裕（截至一季报有17.7亿），现金源源不断流入，完全可以满足正常袁洁仪开支；另一方面，公司扩张比较有序，而且比较善于借助资本市场融资，有息负债很少四家族之蓝门，财务费用极低。
不过随着公司开始新一轮扩张，投入金额远大于之前，公司对资金的需求开始增加。2017年3月14日就曾抛出定增计划募资40.17亿，投入到澳大利亚、张家界等项目小悠顾雯婷。但是12月19日梅契尼科夫，在收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》的情况下，公司主动申请终止了增发计划，主要原因是基于资本市场环境、融资时机等因素的变化张仲鲁，综合考虑内外部各种因素后做出的审慎决策。因此公司对资金需求仍然较大，采取其它形式融资从而使资产负债率有所上升是大概率事件。
（2）盈利能力强
宋城演艺毛利率多年维持在60%以上，净利率则是在30%以上，而且都稳中有升，体现出极佳的盈利能力。 相比亮眼的毛利率和净利率，宋城演艺ROE稍显逊色，上市之后远低于上市前，分析原因郭晨东，主要是上市初期募集资金增加了净资产基数而募投项目短期无法产生利润，在异地扩张项目逐步贡献利润带动ROE爬坡的过程中，2015年又因为收购六间房增加净资产约22.16亿，阻止了进一步上行，不过15%+已经是比较不错的水平。
（3）现金流健康
俗话说——见不到现金流的利润都是耍流氓。宋城演艺的现金流非常健康，这一点很好理解，门票收入都是现款现结，从不赊账，如果通过网络订票的话甚至是人未到钱先到。基于这种特点，宋城演艺的应收账款金额和营收相比几乎可以忽略，而随着轻资产输出项目的相继落地，预收账款则是连年上升石田彻也，可以说宋城演艺是名副其实的“现金奶牛”。
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